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        每日視訊:風云榜·觀點|申睿:當前市場核心以藍籌為主,短期波動很強

        來源:和訊網 發布:2022-12-23 10:34:32

        12月19日,由和訊網主辦的2022年財經中國年會暨第20屆財經風云榜《大國韌性 行穩致遠》盛大開啟。金牌投資顧問申睿在圓桌論壇“新全球環境下A股投資展望”中發表如下觀點。


        (資料圖片僅供參考)


        金牌投資顧問 申睿

        申睿在圓桌論壇上表示,從市場反應來看,這幾年特別是從2020年疫情以后,整個狀態并不是非常得好,特別是去年底開始,存款和貸款比例就已經反映出來,今年全年基本屬于居民存款在增加。沒有消費自然就沒有經濟增長。所以,今年的市場5-6月份出現所謂修復行情以及11月份,近期市場將會是政策的預期刺激明年出現拐點、轉折點。

        從整個市場發展來看,最重要看到把它扭轉過來,就是居民有沒有消費的熱情。在這次我們國家對于明年或后邊的預期來說,其中提到非常重要的點是,消費不能是沒有收入的消費,這種情況沒有可持續性。

        申睿認為,在這樣的狀態之下,能夠剩下來的無非是兩個關鍵,一是投資,二是內需消費。而內需又需要一定時間的修復,而不是快速回到2019年或正好的狀態,這是比較難的,一定是需要逐步恢復的過程。另外,申睿還表示,在這個時間節點,整個市場從當下和今年上半年延長來看,主要就集中在消費和國家投資這個方向之上。

        嘉賓發言全文如下:

        從我的一些觀點來看,我認為,剛才陳老師講的已經非常細致了,我做一些自己認為有的一點小小的補充,因為從市場反應來看,這幾年特別是從2020年疫情以后,整個狀態并不是非常得好,特別是去年底開始,存款和貸款比例就已經反映出來,在今年全年基本屬于居民存款在增加。沒有消費自然就沒有經濟增長。所以,今年的市場5-6月份出現所謂修復行情以及11月份,近期看到的是政策的預期對明年的拐點、轉折點。

        從整個市場發展來看,最重要看到把它扭轉過來,就是居民有沒有消費的熱情。在這次我們國家對于明年或后邊的預期來說,其中提到非常重要的點是,不能沒有收入的消費,不能讓你在這里直接消費,沒有可持續性。從現在經濟三駕馬車來看,今年年底很明顯,各個地方已經不再拘泥于坐在家門口等訂單,而是到海外搶訂單,以現在訂單狀態來看,歐美可能性非常得差,特別是以美國的需求預期節點。在這樣的狀態之下,能夠剩下來的無非是兩個關鍵,一是投資,二是內需消費。而內需又需要一定時間的修復,而不是快速回到2019年或正好的狀態,這是比較難的,一定是需要逐步恢復(的過程)。特別是近期疫情也是來勢洶洶,雖然重病率已經低了很多,但很明顯市場這種消費狀態,放開反對疫情的問題也沒有很好的恢復,包括11月份相應的數據,地產、消費的數據等等,它都是當下拉滿預期,但真正能兌現估計還要到明年下半年。在這樣的狀態之下,以當前來說,市場迫切所關注的,我認為,恰恰是以國家性投資,到底本次能給多少你的預算,給多少現在的赤字率,特別是近期幾千億出來的特別貸款等等狀態。只有以投資為代表去拉動,這是第一。

        第二,以現在消費預期來看,我想對應更多的還是在于就業這個方向上,比如輕工業的需求。從重工業角度來看,現在也是面臨著很多的問題,比如汽車消費的全球性下滑因素,這一點不光是國內,全球已經這樣了,比如特斯拉的股價已經打了半價,在今年的狀態。所以,整個持有率和上游原材料的成本因素。在這個時間節點,整個市場從當下和今年上半年延長來看,主要就集中在消費和國家投資這個方向之上,在這個方向上,我們首先要關注幾個點:

        1、臨近到歲末時間會有農業的一號文件,對于農業板塊方向,特別是以種業以及養殖類,雖然現在豬肉價格大幅上漲空間可能已經有所遏制,但表態也是依舊要防止急驟性的通脹,還是要去穩定,但豬肉企業至少在今年下半年已經扭虧為盈,盈利的預期還是比較強烈的,其次是和現在養雞這樣一些方向,(二是)結合種業,這是我們看到的方向,就是養殖系和農業系是每年都要看的。

        2、當前的基建方向,因為我們一定要注意,地產雖然受到政策性各種各樣的刺激,甚至于很多地產公司也開始進入到轉型的預期節點了,比如格力地產(600185),不管真的假的,他轉型到了海外免稅的,一次把它拉漲停,估值給出來,后面會怎么樣,我們先不管它,但至少有轉型。但那是少數,絕大部分地產還是要看到實際的地產銷售數據。但從現在數據來看仍然在下滑周,特別是12月份,春節作為一年中第一次的地產消費旺季期能否產生正向的帶動就非常關鍵了。所以,地產產業鏈的帶動是市場中當前,也是資金集中度最高的方向。但它的反饋更多的是拉預期。與其去拉預期,不如回過頭來看每個人都必然做的預期,那就是正常的基建,比如以“中”字頭的基建,鐵路基建或大型的公路基建等,這是每年年初基本都會釋放政策的預期和它的跟進,今年特別是剛剛出現的提高未來十年內需的刺激,相關基建性擴張和現在特別貸款的跟進,應該在今年會有很強的表現,并且一定注意,除了直接一次性投資之外,還有的是產生他自己的一個改變,比如發出更多的REITs產品,提供更長期的現金和土地相關的管理,以保證更多的權重類資金長期持續參與。所以,伴隨著明年REITs更多的擴張,特別是現在以鐵路系、中鐵系這些已經釋放了很強的預期。所以,在這塊主導的中字頭應該重點關注,并向下游以地方基建為代表的每年歲末,特別是在年初時間,這段時間就是個觀測點了。

        這塊市場關注是非常強勁的,一旦地產和基建跟進,已經落后三年的,特別是今年依舊是大面積虧損的建材系,實際在近期已經產生了非常強烈的業績拐點,不論是非金屬的還是鋼鐵系的,可以看到近期的表現非常強,比如化纖類,特別是玻璃纖維這些,已經出現業績性的低點位了,正在向上拐。而鋼鐵,特別是螺紋、鐵礦等等一系列,在一個多月前就已經從期貨、現貨等方向上形成底位的持續拉升。這樣的產業鏈,對于我們實體預期非常強烈。我們一定要注意,當A股市場一輪有效走強,持續幾十年了,只有兩個半行業的反應才能有效地帶動市場。

        第一個行業就是金融+地產/基建,也就是我們國家這么多年下來的實體金融帶動;

        第二就是以高擴張產能的資源類或高彈性資源,以鋼鐵、煤炭、有色也可以帶動市場短期強勢,因為以制造業擴張為首。

        而剩下的半個,實際從2019年以后,以科技發展為首,以5G通訊、汽車、半導體等等,特別是在2020年到今年這兩年多的時間以來,每次的強勢反應更多的是到制造業,這一點也反映出我們國家整個產業結構的升級已經從原先的大型制造業和對內的土地擴張已經開始擴張到、轉型到大型的制造業方向。所以,以汽車為首是半個,但畢竟它的根基相對比較淺,現在只能算半個,沒法有效帶動市場整體上行,只能是結構性的。

        所以,從現在市場這個反應來看,可能這半個制造業還得需要再觀察,因為畢竟中國整個制造業大量是以海外需求為首,也叫外需拉動型。明年一方面中國經濟數據正在從底部開始伴隨著放開后的修復,而歐美早已經2021年放開了,所以,現在是修復后期,它是一個回撤期。所以,在外資沒有很強烈需求或回落期,可能對外制造業就需要打個問號了。所以,在這種狀態之下,我們更多還是要關注內部,而內部主要關注的是地產、基建、金融這一方向,結合現在的大型資源類品種。所以,這塊是我們接下來首先帶動指數和帶動整個人氣的方向。

        而至于消費的恢復,現階段更多還是在拉預期,特別是剛才陳老師所談到的旅游,從去年2021年12月份開始起來的旅游就已經走出跨年了,但我們看到旅游真的只是在做預期,而實際的業績狀態仍然是非常差的。而到明年的旅游業績狀態能否有效地恢復和兌現呢?我們說還得是要再去看。所以,到現在為止,整個像這樣的階段性消費更多的還是一種情緒化的釋放。所以,短期的波動很強,對于整個市場中長期帶動來看,仍然需要看到現階段的核心藍籌能否更加持續地修正,特別是在11月份、12月份,管理層針對中字頭,針對核心藍籌提出的估值重塑,以高現金分紅,以現在二次金融化等等,能否去引入(吸引)更多的資金關注,這才是我們后期、中期看到市場持續拉升的關鍵因素了。

        這是我的一些觀點,在這個時間節點,雖然很多概念,很多消費都可以去操作,但當前市場核心還是以藍籌為主。

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